“司法機關(guān)在深圳市水貝片區(qū)相繼查處了三家黃金珠寶公司?！?/p>

近日，深圳市黃金珠寶首飾行業(yè)協(xié)會官方發(fā)布行業(yè)警示函稱，這些公司以經(jīng)營黃金為名，實際通過線上平臺開展“非實物黃金對賭”業(yè)務，其行為已涉嫌構(gòu)成開設(shè)賭場罪。目前，相關(guān)公司負責人及骨干成員已被依法采取刑事強制措施，涉案人員將面臨嚴重的法律后果。

“具體情況等公安機關(guān)發(fā)布的案情說明?！鄙钲谑悬S金珠寶首飾行業(yè)協(xié)會秘書長張文揚回復《中國新聞周刊》，發(fā)函主要為正告從業(yè)者必須規(guī)范經(jīng)營，對于案件后續(xù)，協(xié)會將持續(xù)跟進并發(fā)布公告。

截至10月17日，倫敦金現(xiàn)貨價格盤中最高升至4380.79美元/盎司，紐約期金盤中最高升至4392美元/盎司，均在創(chuàng)下歷史新高后小幅回落。多數(shù)市場機構(gòu)預測，此番黃金市場波動后，黃金價格仍有繼續(xù)走強的可能。一路上漲的行情也在不斷刺激著公眾參與黃金相關(guān)投資的意愿。

值得注意的是，根據(jù)已披露信息與投資人反饋，可進行線上“非實物黃金對賭”業(yè)務的平臺遠不止三家。一位在水貝從業(yè)九年的珠寶商告訴《中國新聞周刊》，相較于行業(yè)內(nèi)部的傳統(tǒng)交易，面向散戶的此類業(yè)務通?！伴T檻更低、杠桿更高”，表面上看收益誘人，實則潛藏更大風險。

圖/IC

20元就能鎖定1克黃金

深圳市黃金珠寶首飾行業(yè)協(xié)會警示函稱，個別企業(yè)為牟取非法利益，打著實物黃金交易的幌子，誘導客戶進行高杠桿的“買漲買跌”對賭交易，其業(yè)務實質(zhì)已完全脫離黃金珠寶行業(yè)的正常經(jīng)營范圍。

是哪三家企業(yè)、具體如何操作以致涉嫌構(gòu)成開設(shè)賭場罪，《中國新聞周刊》致電深圳市黃金珠寶首飾行業(yè)協(xié)會，工作人員表示，暫不方便回應。

據(jù)第一財經(jīng)報道，從投資者處獲悉，今年7月，深圳市世創(chuàng)鑫辰科技集團有限公司的預定價交易曾出現(xiàn)兌付困難。該公司已被深圳公安機關(guān)以涉嫌開設(shè)賭場立案。目前，這家公司用于線上交易的微信小程序及服務號，已無法搜索到。

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“20元就能鎖定1克黃金?！眮碜灾貞c的投資者鄒平告訴《中國新聞周刊》，他最初就是被近40倍杠桿的誘惑所吸引。今年4月，萌生買黃金理財念頭后，他在社交媒體上搜索購買推薦，最終在一位自稱“收金佬”的博主的短視頻中，看到了“投資最低、收益最高”的“非實物黃金交易”，只需支付一筆小額定金，便能鎖定未來購買黃金的價格。

對交易者而言，若金價上漲，可按鎖定的低價補款提貨，或結(jié)算差價獲利。若金價大跌，則選擇“不行權(quán)”，使損失止于已付定金。

以為“撿到便宜”的鄒平馬上加入了該博主的抖音“交流群”，不時收到博主的“盈利”截圖，配上“不看價格、只盯價差”“和昨天一樣獲利”等總結(jié)，看上去“操作簡單、穩(wěn)賺不賠”。鄒平私信博主“如何玩”，馬上收到了該博主的私人微信，隨后，在該博主提供的“世創(chuàng)鑫辰”微信小程序上注冊開戶，進行交易。后來與其他投資者交流，鄒平才發(fā)現(xiàn)，大家都經(jīng)歷過極為相似的“引流”流程。

開戶后，鄒平被拉進了新的“VIP專屬”微信群。除了他與博主，群內(nèi)其余12人均為“世創(chuàng)鑫辰”員工，包括業(yè)務經(jīng)理、財務、出納、客服，以及該公司創(chuàng)始人的企業(yè)微信。鄒平觀察了一段時間，群里沒有信息轟炸，也沒有推薦買賣，只發(fā)金價波動等參考信息，看上去比之前的博主私人交流群更專業(yè)，他才放心交易。

考慮到高杠桿風險，鄒平最初只在平臺賬戶存入了300元，一會兒買漲、一會兒買跌，一天就能賺一兩百元。嘗到“來快錢”的甜頭，鄒平自信能賺更多，結(jié)果，一次交易連本帶利都賠了進去。

“平臺存在強制平倉機制?！编u平解釋，當金價下跌，導致預定金在彌補貨物價差后不足貨物鎖定價的10％時，系統(tǒng)會自動提示“補倉”，最多補到鎖定價，以保住訂單，否則作為保障金的“預定金”將被平臺沒收，合同也可能被單方面解除。

來自江蘇的投資人岳靜就是因“補倉”越陷越深。從投資1萬元到被套牢8萬元，只用了1個多月時間。今年4月下旬，她在“世創(chuàng)鑫辰”開戶后，首次交易就預定了約500克黃金，不料剛?cè)雸鼍驮庥鰳O速虧損，金價持續(xù)暴跌，她只能不停補倉。直到5月下旬，金價終于回升，岳靜不僅贏回本金，還小賺一筆，結(jié)果她卻被告知，當時平臺既沒有可提取的黃金實物，也無法提現(xiàn)。

“客服讓我去報警。”岳靜被告知，公司老板因涉其他案件被抓，導致賬戶凍結(jié)。一個月后，交易平臺也消失了。岳靜以“涉嫌合同詐騙”為由，向深圳市公安局羅湖分局翠竹派出所報案。維權(quán)過程中她才得知，這家公司竟因“涉嫌開設(shè)賭場”被立案調(diào)查。

她現(xiàn)在最擔心的是“投資”可能難以追回。而她還不是損失最多的，維權(quán)群里，有的投資人被套金額達數(shù)十萬元，甚至高達百萬元。

深圳市水貝黃金珠寶交易市場 圖/中新

風險破圈

“散戶以小博大的玩法是從行業(yè)內(nèi)的預定價交易模式演變而來。”前述在水貝從業(yè)九年的珠寶商對《中國新聞周刊》解釋，該模式的本質(zhì)是花少量保證金參與黃金交易，最初是為了解決水貝日常經(jīng)營需求。

作為國內(nèi)黃金珠寶產(chǎn)業(yè)規(guī)模最大的制造加工中心，水貝有大量批發(fā)柜臺，需要少量、多次地靈活買賣黃金板料。為應對金價波動、對沖風險，銷售商向料商支付一定比例的保障金以鎖定未來提貨權(quán)，從而提高資金周轉(zhuǎn)率。這種“預定價”模式最初是在相對專業(yè)化、彼此知根知底的從業(yè)者圈子內(nèi)部流行的信用交易工具。

所謂料商，即從上游供貨方采購黃金原料，向下游小商戶供貨的“黃金中間商”。前述水貝珠寶商坦言，在實際交易過程中，買賣雙方都會因金價漲跌而獲利，部分從業(yè)者為獲取更多收益，便會形成“對賭”。從料商視角看，若銷售商預定兩日后購金，但預測市場行情下行，有的料商便不會實時購入黃金以備交貨，也不會買入同等黃金進行對沖，而是等交貨時以低價購入黃金交付給客戶，從而賺取差價。

這種對賭行為暗藏巨大風險。同樣是做空交易，如果金價不降反升，料商為履約交付，可能不得不高價采購板料，從而形成虧損。更危險的是，當市場出現(xiàn)單邊上漲行情，可能引發(fā)客戶“擠兌”，這會使料商的資金鏈瞬間承壓，最終導致其資金鏈斷裂，甚至以跑路收場。

“料商跑路原來只是坑同行，現(xiàn)在也坑散戶。”前述水貝珠寶商回憶，大概從2023年開始，隨著深圳水貝在消費端爆火，跳過中間商以批發(fā)價采購的消費者，其需求從購買金飾，逐漸上探到直接購買黃金板料，進而又在部分從業(yè)者的誘導下，參與了門檻更高的“預定價交易”。最終，這項原本服務于實體貿(mào)易的工具，徹底演變?yōu)槊撾x實物的線上對賭游戲。

前述水貝珠寶商舉例，業(yè)內(nèi)正常交易狀態(tài)下，每100克黃金的預定價為2萬元，一般要求7—10天內(nèi)補齊貨款、完成實物交割。而線上對賭游戲，參與門檻更低，僅需20元就能預定1克黃金，按照10月17日金價突破1000元/克計算，線上對賭杠桿約50倍。

“線上對賭既無實物交割保障，又沒有資金監(jiān)管?！鼻笆鏊愔閷毶掏嘎?，消費者預付定金很可能流入了微信私人賬戶，由于交易脫離實物，這部分資金是否用作了所謂風險對沖，根本無從考證。

張文揚回應《中國新聞周刊》，協(xié)會接到深圳市公安局羅湖分局通知，有企業(yè)“涉嫌構(gòu)成開設(shè)賭場罪”被立案，“目前還沒有最終定論，具體等法院定罪以及公安披露”。

為何“涉嫌開設(shè)賭場罪”

黃金料商利用預定價模式開展線上“非實物黃金對賭”業(yè)務，為何涉嫌構(gòu)成開設(shè)賭場罪？

北京市岳成律師事務所主任岳運生回復《中國新聞周刊》，在此次查處中，司法機關(guān)以“開設(shè)賭場罪”立案，說明這些被查公司的業(yè)務模式，其本質(zhì)已被認定為一種組織化、規(guī)?；姆欠ú┎驶顒?，而非單純的違規(guī)金融經(jīng)營。

岳運生解釋，開設(shè)賭場罪的核心特征是“以營利為目的，提供賭博場所和規(guī)則”。如果交易脫離了實體經(jīng)濟的風險對沖目的，演變?yōu)橐晕磥聿淮_定的黃金價格波動作為輸贏的唯一依據(jù)，交易者并不追求實物交割，平臺方與客戶形成“對賭”關(guān)系，平臺成為所謂“莊家”，則在此情況下可能涉嫌開設(shè)賭場罪。

例如，平臺誘導客戶“買漲買跌”，客戶虧損的錢直接成為平臺的利潤，客戶盈利則直接導致平臺虧損。平臺通過設(shè)置高杠桿、滑點、延遲交易等手段，實質(zhì)上是在與客戶對賭，這就構(gòu)成了一個虛擬的“賭場”。

“預定價交易模式”在實踐中還可能存在哪些違法風險，其作為貿(mào)易工具與被濫用進行非法經(jīng)營的邊界在哪兒？

岳運生認為，“預定價模式”本身在法律上處于灰色地帶，但其具體實施方式極易觸碰法律紅線。在產(chǎn)業(yè)內(nèi)部來說，作為企業(yè)間的 “遠期現(xiàn)貨交易”，如果交易雙方具有真實的現(xiàn)貨交易背景和交割意圖，用于鎖定成本或售價，那么它被視為一種商業(yè)慣例，主要由民法典調(diào)整。

但是，該種交易模式一旦面向公眾，就極可能構(gòu)成違法。除開設(shè)賭場罪外，若交易模式符合標準化合約、公開集中交易、通過互聯(lián)網(wǎng)平臺向社會公眾募集交易對手方、保證金交易與杠桿等特征，則可能涉嫌非法經(jīng)營罪。

金州（深圳）律師事務所律師郭磊長期關(guān)注黃金現(xiàn)貨交易，他對《中國新聞周刊》回復，由于近年來金價大幅波動，“預定價交易”爆雷案件頻發(fā)，尤其是水貝所在的深圳市羅湖區(qū)。根據(jù)深圳市羅湖區(qū)人民法院及深圳市中院的觀點，此類交易屬于非法從事黃金金融產(chǎn)品交易。從司法實踐結(jié)果來看，相關(guān)交易行為最終均被法院認定為無效，投資者和料商根據(jù)各自的過錯承擔責任，通常料商需要賠償投資者50％—70％的損失。

岳運生提醒，根據(jù)黃金料商業(yè)務模式的具體設(shè)計和實施情況，這種行為除了開設(shè)賭場罪，也可能涉嫌非法經(jīng)營罪、詐騙罪等罪名?！案緟^(qū)別主要在于是否有真實交易及主觀目的等要素?！?/p>

具體而言，開設(shè)賭場罪與其他罪名的根本區(qū)別在于“業(yè)務本質(zhì)是否服務于實體經(jīng)濟”，而非法經(jīng)營罪的核心特征是“未經(jīng)許可經(jīng)營特許業(yè)務”。同時，如果平臺在運營中存在“虛構(gòu)事實、隱瞞真相”等行為，直接導致客戶產(chǎn)生錯誤認識并處分財產(chǎn)，則可能涉嫌詐騙罪。

目前相關(guān)案件還未經(jīng)法院最終判決。岳運生補充，若在交易中摻雜實物黃金交割，或考慮涉及投資者人數(shù)、對當?shù)氐狞S金市場秩序造成影響程度等情況，都會在具體案件中影響定罪量刑。

“不能相信任何人”

“多年合作的4家料商，其中3家都跑路了?！鼻笆鏊愔閷毶滔颉吨袊侣勚芸坊貞?，最近一次合作料商跑路就發(fā)生在9月底，對方失聯(lián)前一周，他們還在正常現(xiàn)貨交易。唯一慶幸的是，他對近期料商爆雷保持警惕，很早就把賬上貨款提了出來，只留了2萬元保障金。去報案時，他發(fā)現(xiàn)損失最多的達數(shù)百萬元，現(xiàn)場還有從湖南趕來立案的受害人。

半個月前剛被跑路料商坑害的另一位水貝店家吐槽，自己從業(yè)十年被同行坑了三次，損失總額近百萬元，幾乎是全部積蓄。

“水貝的黃金生意沒有外界想象中暴利?！鄙钲诩乐閷氂邢薰究偨?jīng)理、線上品牌“珠谷谷黃金手鏈”負責人周祺易介紹，金價漲跌與黃金商家沒有任何關(guān)系，傳統(tǒng)水貝店家做生意講的是“薄利多銷”，銷售賺的是手工費，料商賺的是賣料與收舊金提純的差價。

作為店鋪經(jīng)營者，一些水貝商家其實更期待金價保持穩(wěn)定或有所下跌，這樣來買黃金的消費者才會增多，他們也能依靠手工費獲得穩(wěn)定收入。9月金價上漲，周祺易店鋪的手工費收入反而減少了40％至50％。

前述珠寶商介紹，在水貝，有料商自己做莊開“私盤”，這幾年行業(yè)承壓，“私盤”越來越常見。按照現(xiàn)在的行情，10萬元本金只能買不到100克黃金，但在“私盤”卻能操縱5公斤黃金。高杠桿作用下，金價上漲2％，本金就能翻倍，反之金價只要下跌2％，投資者便會血本無歸。

“黃金預定價交易本質(zhì)上是一種期貨生意?！鼻笆鏊愔閷毶探榻B，“私盤”的吸引力就在于“門檻更低”。在正規(guī)黃金期貨交易中，黃金商需要通過期貨公司，購買上海黃金交易所的黃金期貨合約。根據(jù)上海黃金交易所最新規(guī)定，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合約的保證金水平從13％調(diào)整為14％。按目前黃金價格計算，每購買100克黃金，需繳納至少1.4萬元保證金，這還不算期貨公司的手續(xù)費。

從業(yè)九年多，這位珠寶商見證了水貝從早期批發(fā)市場到現(xiàn)在的瘋狂模樣。尤其最近兩三年，料商數(shù)量激增，許多新入行的小規(guī)模料商甚至沒有黃金儲備，有“貴金屬出入庫軟件和報價軟件”，就敢面向散戶做生意。

常年買賣黃金的江蘇投資者付虹，就在水貝的線上交易中遭遇了騙局。她在專門查驗了平臺工商信息、確認對方在水貝擁有實體店后，才支付預定金，計劃購入100克金條。隨即發(fā)現(xiàn)對方收款賬戶與公司賬戶不符，要求退款時，對方以水貝“十一閉市、賬戶無法走賬”為由拒絕。假期結(jié)束，付虹等來的卻是店家倒閉、用戶群解散的消息，預定金無法追回。目前，她以“詐騙”為由在當?shù)嘏沙鏊浮?/p>

“對莊家來說，跑路幾乎沒有代價?！鼻笆鏊愔閷毶讨赋?，在這場游戲中，莊家實則“兩頭通吃”：投資人虧損，錢歸莊家；投資人盈利，莊家亦可通過其他“私盤”對沖風險，或干脆卷走本金。而黃金作為不記名貴金屬，比銀行資金更易轉(zhuǎn)移，就算料商被找到，其名下沒有可執(zhí)行資產(chǎn)，散戶的損失依舊難以追回。

近期，水貝多家料商跑路，其確切原因有待相關(guān)部門調(diào)查。但據(jù)前述珠寶商透露，不排除這些料商之間存在著復雜的對沖行為，一旦其中某家“私盤”爆雷，可能導致整個鏈條受到波及。更大的影響是，整個水貝的交易規(guī)則正在改變，“過去靠刷臉就能拿料，現(xiàn)在大家只相信一手交錢、一手交貨”。

“一旦發(fā)現(xiàn)料商同時做預定價交易，我會馬上終止合作?！敝莒饕渍f，公司今年選擇合作料商明顯更謹慎，背調(diào)也更充分，甚至會派人去對方公司觀察幾天，從電腦數(shù)量、夜間客服等細節(jié)判斷其是否存在預定價交易。他坦言，原來水貝交易一直靠“同行互信”，而現(xiàn)在水貝流傳的話是：“不能相信任何人?！?/p>

（應受訪者要求，文中鄒平、岳靜、付虹均為化名）

發(fā)于2025.10.27總第1209期《中國新聞周刊》雜志

雜志標題：水貝黃金的隱秘“賭場”

記者：李明子

編輯：閔杰