【導(dǎo)讀】美國(guó)7月CPI數(shù)據(jù)出爐，同比上漲2.7%，低于預(yù)期，核心CPI升至2月來(lái)最高！美聯(lián)儲(chǔ)降息近在眼前？

中國(guó)基金報(bào)記者 泰勒

全球市場(chǎng)迎來(lái)利好，美國(guó)7月份的CPI數(shù)據(jù)出爐，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率非常大！

一起看看發(fā)生了發(fā)生了什么事情。

美國(guó)7月CPI數(shù)據(jù)出爐

北京時(shí)間8月12日晚間，一項(xiàng)備受關(guān)注的通脹指標(biāo)顯示，7月美國(guó)通脹同比增速略低于預(yù)期，特朗普的關(guān)稅影響整體表現(xiàn)溫和。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周二公布的數(shù)據(jù)顯示，7月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）經(jīng)季調(diào)后環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.7%。相比之下，市場(chǎng)的預(yù)期分別為0.2%和2.8%。

剔除食品和能源的核心CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲3.1%，預(yù)期分別為0.3%和3%。美聯(lián)儲(chǔ)官員通常認(rèn)為，核心通脹更能反映長(zhǎng)期趨勢(shì)。

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統(tǒng)計(jì)局表示，0.2%的住房成本上漲是推動(dòng)指數(shù)走高的主要因素，而食品價(jià)格持平，能源價(jià)格下降1.1%。受關(guān)稅影響較大的新車(chē)價(jià)格保持不變，但二手車(chē)和卡車(chē)價(jià)格上漲0.5%。交通和醫(yī)療服務(wù)價(jià)格均上漲0.8%。

前白宮經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈里德·伯恩斯坦表示：“關(guān)稅的確反映在數(shù)據(jù)里，但目前還沒(méi)到讓人驚慌的程度?！?/p>

該報(bào)告出爐之際，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和勞工統(tǒng)計(jì)局本身都處于關(guān)鍵時(shí)刻。特朗普批評(píng)勞工統(tǒng)計(jì)局存在政治偏見(jiàn)，本月早些時(shí)候在一份意外疲軟的7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布后，特朗普解雇了時(shí)任局長(zhǎng)，并于周一表示將提名統(tǒng)計(jì)局批評(píng)者E.J. Antoni為新任局長(zhǎng)。

在政治角力的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)官員正密切關(guān)注通脹數(shù)據(jù)，以評(píng)估9月的下一步利率決策。核心問(wèn)題是關(guān)稅究竟會(huì)造成一次性的價(jià)格沖擊，還是會(huì)推動(dòng)通脹長(zhǎng)期上升。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為前者可能性更大，但特朗普的關(guān)稅覆蓋范圍廣，引發(fā)了對(duì)其影響可能持續(xù)更久的擔(dān)憂(yōu)。

期貨市場(chǎng)的定價(jià)強(qiáng)烈指向美聯(lián)儲(chǔ)將在9月降息。不過(guò)，從現(xiàn)在到那時(shí)的一系列數(shù)據(jù)，可能會(huì)影響這次會(huì)議的決定及美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的政策走向。近期，美聯(lián)儲(chǔ)官員越來(lái)越擔(dān)心就業(yè)市場(chǎng)狀況，這可能是支持降息的理由。

CPI并非美聯(lián)儲(chǔ)的主要通脹衡量工具。美聯(lián)儲(chǔ)更關(guān)注的是美國(guó)商務(wù)部的個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)，但CPI以及周四將公布的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）也是計(jì)算PCE的重要參考。

受數(shù)據(jù)影響，美國(guó)國(guó)債上漲，因交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月將降息；美元跳水，美股三大指數(shù)期貨盤(pán)前直線拉升！

市場(chǎng)如何解讀？

利率掉期顯示，交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率接近90%，高于報(bào)告前的74%。

市場(chǎng)反應(yīng)表明，一些交易員原本預(yù)期本次通脹報(bào)告會(huì)更糟。盡管通脹加快，但股指期貨上漲，國(guó)債收益率下降。

有分析師表示：“債市似乎原本擔(dān)心CPI會(huì)更高，但7月總體CPI為0.2%，這意味著在9月會(huì)議前公布的PCE可能接近2%目標(biāo)，從而允許美聯(lián)儲(chǔ)在9月放松政策。我們?nèi)哉J(rèn)為市場(chǎng)有進(jìn)一步牛市陡峭化（bull steepening）的潛力?！?/p>

Fort Washington Investment Advisors投資組合經(jīng)理Dan Carter表示：“商品通脹略低于預(yù)期，可能沒(méi)有出現(xiàn)最初擔(dān)心的關(guān)稅傳導(dǎo)效應(yīng)。但時(shí)間還早，我會(huì)謹(jǐn)慎，不會(huì)僅憑這次數(shù)據(jù)下結(jié)論。另一方面，服務(wù)業(yè)通脹有點(diǎn)偏熱。市場(chǎng)解讀是，這并不妨礙美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)走向降息?！?/p>

Pimco經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tiffany Wilding表示，關(guān)稅相關(guān)的壓力集中在報(bào)告中的某些領(lǐng)域：“它非常集中在商品領(lǐng)域，而且發(fā)生得很慢，除此之外，通脹壓力看起來(lái)很可控。所以我認(rèn)為這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)是個(gè)好信號(hào)?！?/p>