上一節(jié)我們分析其所面對的法律風險、技術風險、市場風險和壟斷風險，有針對性地提出了應對策略，以促進我國區(qū)塊鏈金融持續(xù)健康發(fā)展。

一、健全相關法律法規(guī)體系

1. 填補法律空白

建立健全區(qū)塊鏈金融相關的法律法規(guī)，改變目前區(qū)塊鏈金融領域無法可依的現(xiàn)象。目前，關于區(qū)塊鏈金融監(jiān)管的依據，很多是監(jiān)管機構發(fā)布的行政規(guī)范性文件，權威性不足。在某些情況下，甚至其合法性也不確定，亟須立法加以規(guī)范。監(jiān)管機構應該通過在國家層面推動區(qū)塊鏈金融的相關立法，尋求上位法的支持。

2. 修改和完善相關法律法規(guī)

完善現(xiàn)有《民法典》《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國證券法》等金融法律法規(guī)，把區(qū)塊鏈金融納入法律框架。首先，對區(qū)塊鏈、區(qū)塊鏈技術、智能合約等基本概念作出明確界定。其次，對比特幣等虛擬資產進行準確定性。現(xiàn)有法律法規(guī)對虛擬資產的定性不夠準確。2013年，《關于防范比特幣風險的通知》把比特幣定性為虛擬商品。但虛擬商品是經濟學概念，而不是法律概念。在司法實踐中，法院大多將數字貨幣籠統(tǒng)地認定為虛擬財產。其實，不同的數字貨幣，其接受方范圍、市場價格變化幅度、使用方式都有所不同，應該根據這些不同進行分類，然后再根據分類具體定性。顯然，目前關于虛擬貨幣的定性是不夠準確的，需要在相關法律法規(guī)中進一步厘清其屬性。

3. 積極參與國際區(qū)塊鏈金融監(jiān)管合作

在反壟斷、數據監(jiān)管、運營管理、消費者保護等方面，我國相關區(qū)塊鏈金融監(jiān)管部門應該加強與國際金融組織、各國金融監(jiān)管當局的合作，推動制定區(qū)塊鏈金融監(jiān)管的國際規(guī)范，加強監(jiān)管協(xié)調，一起打造包容、安全和開放的區(qū)塊鏈金融生態(tài)環(huán)境，在提升金融業(yè)創(chuàng)新能力同時，防范跨境監(jiān)管套利和金融風險跨境傳染。

（來源：中機院）

二、積極開展相關技術研究

1. 提高交易處理效率和存儲能力

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大力推進隔離驗證技術和緩沖技術等的研究開發(fā)工作，探索在傳統(tǒng)塊鏈式結構下提高交易處理效率和存儲能力的辦法。還可以超越傳統(tǒng)塊鏈式結構，尋求更加有效的區(qū)塊結構，從根本上解決交易處理效率和存儲能力低下的問題。

2. 推進統(tǒng)一技術標準的形成

一方面，要保持團體標準和企業(yè)標準較快發(fā)展的勢頭；另一方面，要加快國家標準和行業(yè)標準的發(fā)展，扭轉區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展中的碎片化趨勢，增加不同類型區(qū)塊鏈之間的兼容性。

3. 推動區(qū)塊鏈核心技術發(fā)展

強化對基礎密碼技術的研究，尤其是要加強對抗量子密碼、新型身份認證機制、輕量級密碼、新型密鑰管理和可監(jiān)管的隱私保護等技術的研究。在此基礎上，完善區(qū)塊鏈密碼標準體系，建立區(qū)塊鏈密碼測評認證體系，推動區(qū)塊鏈密碼深度融合應用。

4. 支持區(qū)塊鏈技術創(chuàng)新

通過稅收優(yōu)惠等措施大力支持區(qū)塊鏈技術的創(chuàng)新。鼓勵以“中資”“中資+外資”等多種方式獨立或者聯(lián)合開展研究，掌握核心區(qū)塊鏈技術的知識產權，減少對西方發(fā)達國家開源程序的技術依賴。

三、探索降低數字貨幣價格波動性的措施

1. 穩(wěn)定市場預期

加強各國協(xié)調與合作，求同存異，逐步形成對字貨幣的共識，穩(wěn)定數字貨幣市場參與者的政策預期。數字貨幣資產價格大幅波動的主要原因之一，是其背后缺乏強大的資產支撐，資產價值信任問題難以解決。數字貨幣的價格主要由公眾參與者的信心支持，各國政策不一致，或者發(fā)生變動，參與者對數字貨幣的信心往往也會發(fā)生變化，導致數字貨幣價格不穩(wěn)。各國政府對數字貨幣有共識且共識穩(wěn)定，有利于降低數字貨幣價格的波動性。

2. 鼓勵穩(wěn)定幣的發(fā)展

穩(wěn)定幣是一種與另一種資產綁定的數字加密貨幣。根據綁定資產的不同，穩(wěn)定幣可以分為法幣抵押穩(wěn)定幣、商品抵押穩(wěn)定幣、加密貨幣抵押穩(wěn)定幣和加密算法支持穩(wěn)定幣。法幣抵押穩(wěn)定幣以法定貨幣作為抵押物，存入金融機構以保證穩(wěn)定幣的價值。商品抵押穩(wěn)定幣以黃金和石油等實物商品為抵押，來保證穩(wěn)定幣的價值。加密貨幣抵押穩(wěn)定幣采用另一種加密貨幣作為抵押，來保證穩(wěn)定幣的價值。因為作為抵押品的加密貨幣本身價值波動比較大，所以，這種價值穩(wěn)定方式需要超額抵押，抵押資產的價值超過穩(wěn)定幣價值。加密算法穩(wěn)定幣是通過計算機算法來控制穩(wěn)定幣發(fā)行量的，從而穩(wěn)定其幣值。穩(wěn)定幣擁有價值穩(wěn)定機制，其價值比較穩(wěn)定，價格波動性相對比較小。穩(wěn)定幣的發(fā)展，有利于降低整個數字貨幣市場的價格波動性。

3. 發(fā)展法定數字貨幣

發(fā)展法定數字貨幣，可以形成數字貨幣價值穩(wěn)定的示范效應。各國央行發(fā)行的法定數字貨幣與本國傳統(tǒng)法定貨幣的兌換比例是1∶1，這樣一來，法定數字貨幣的價值穩(wěn)定性跟本國的傳統(tǒng)法定貨幣是一樣的，比大多數私人數字貨幣的價值更穩(wěn)定，可在數字貨幣領域形成價值穩(wěn)定的示范效應。這有利于提高人們對于數字貨幣價值穩(wěn)定的信心，降低數字貨幣的價格波動性。

四、提升反壟斷監(jiān)管水平

1. 確定相關市場和市場支配地位

在反壟斷監(jiān)管實踐中，往往要界定相關市場和市場支配地位，才能實施后續(xù)的反壟斷監(jiān)管行動。傳統(tǒng)的相關市場和支配地位界定方法包括需求交叉彈性法、商品流檢測法、因果關系檢測法、市場份額檢測法和SNNIP檢測法等5種方法。但這5種方法并不完全適用于區(qū)塊鏈領域。針對這個問題，反壟斷學界提出了單個區(qū)塊鏈市場說、用戶數量支配說、用戶市場力量支配說、交易數量說和應用層界定說等多種理論。其中，應用層界定說比較合理，可以基于區(qū)塊鏈的應用層，并參考合約層的相關因素，確定區(qū)塊鏈領域的相關市場，進而判定實施行為的主體是否具有市場支配地位。

2. 推進法律代碼化

區(qū)塊鏈的不可篡改性意味著很難刪除或者修改具有限制競爭等不利影響的程序或者應用。因此，只有在區(qū)塊鏈創(chuàng)建時就把相關的法律限制條款寫入其運行的基礎規(guī)則，形成智能法律合約，自動識別區(qū)塊鏈上的壟斷行為，及時警告或懲戒相關市場主體，才能大幅度減少區(qū)塊鏈上不利于競爭的各種行為，這就是法律代碼化。推進法律代碼化的策略可以是硬性要求，也可以建立激勵機制。硬性要求是指在相關法律中直接規(guī)定，市場主體必須把反壟斷法納入區(qū)塊鏈規(guī)則，否則將承擔不利后果。建立激勵機制是指反壟斷的執(zhí)法機構可以采取免責條款、監(jiān)管優(yōu)惠和稅收優(yōu)惠等經濟利益來引導區(qū)塊鏈開發(fā)者，使之主動把反壟斷法納入區(qū)塊鏈規(guī)則。

3. 創(chuàng)建沙盒產業(yè)園

借鑒英國的監(jiān)管沙盒制度，結合我國頗具特色的試點機制，建設區(qū)塊鏈的沙盒產業(yè)園。在沙盒產業(yè)園這一可控的環(huán)境中，相關企業(yè)可以對區(qū)塊鏈金融產品進行真實測試。監(jiān)管機構也能夠在這一可控的環(huán)境下，了解產品的創(chuàng)新情況，比較準確地評估風險，以決定是否可以進行推廣，或者是否需要調整監(jiān)管規(guī)則。鑒于沙盒產業(yè)園的測試資源有限，測試成本較高，要建立完整的沙盒產業(yè)園進入和退出機制，嚴格把控企業(yè)的準入門檻，并形成嚴格的監(jiān)管流程與體系。測試期滿，或者其產品經測試后確定不具備創(chuàng)新性，讓企業(yè)退出沙盒產業(yè)園。退出標準由相關的監(jiān)管機構來制定，以保證沙盒產業(yè)園測試資源的最優(yōu)化配置。(作者：李從政 陳曉華 王銘利)